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延华智能:智城模式,开启新的扩张之路

发布时间:2013-07-17被阅次数:11874 来源:长江证券股份有限公司 研究员:史恒辉

报告(gao)要点(dian)

    核心逻辑和主要观(guan)点(dian)

    我们推荐延(yan)华智(zhi)能(neng)的(de)核心(xin)逻辑是(shi):建筑智(zhi)能(neng)行业(ye)空(kong)间(jian)广阔,但是(shi)缺乏进入门槛,因(yin)此竞(jing)争激烈、集中度较低(di);延(yan)华智(zhi)能(neng)通(tong)过(guo)和(he)武(wu)汉(han)城(cheng)投合资(zi)成立“武(wu)汉(han)智(zhi)城(cheng)”,充分(fen)将自身(shen)的(de)技(ji)术(shu)品牌(pai)优势(shi)与(yu)地方企业(ye)的(de)资(zi)源优势(shi)进行了整(zheng)合,效果(guo)明显。随着武(wu)汉(han)智(zhi)城(cheng)规模的(de)扩(kuo)大,公(gong)司在未(wei)来(lai)2-3年的(de)业(ye)绩增长有保障,而智(zhi)城(cheng)模式在其它(ta)城(cheng)市(shi)的(de)复制(zhi)则(ze)是(shi)未(wei)来(lai)的(de)重要看(kan)点。

    抓住智慧城(cheng)市发(fa)展高峰,顺势而为

    在2010年智慧城(cheng)市(shi)成(cheng)为行(xing)业热点之后,公司顺应行(xing)业趋(qu)势,成(cheng)功实现向智慧城(cheng)市(shi)服务商的(de)转型。2012年和2013年也成(cheng)为公司的(de)经营拐点之年。

    智城模式(shi),开启(qi)高(gao)效扩张(zhang)之路

    公(gong)司于(yu)2011年底(di)与武汉城(cheng)投合(he)资成(cheng)立(li)(li)“武汉智城(cheng)”,这是建筑智能市场上首(shou)创的(de)与地方政府平台公(gong)司联手(shou)合(he)作的(de)新模式(shi),能够充(chong)分利用(yong)自(zi)身(shen)的(de)技术、品牌优势,整合(he)地方企(qi)业(ye)的(de)资源(yuan)优势。武汉智城(cheng)迅速取得成(cheng)功,子公(gong)司成(cheng)立(li)(li)一(yi)年多来,承接了武汉地区的(de)大量(liang)重点(dian)工(gong)程。而(er)这种模式(shi)在(zai)其它(ta)区域的(de)推广,将(jiang)打开公(gong)司业(ye)务扩(kuo)张的(de)广阔空间。

    增(zeng)发募资(zi),奠定持(chi)续成长基石

    公(gong)司定向增发募(mu)资(zi)完成之(zhi)(zhi)后,除了确保募(mu)投项目(mu)顺利实施、锁定短期业绩之(zhi)(zhi)外,从(cong)(cong)长远来(lai)看,将(jiang)能够从(cong)(cong)三个方面带来(lai)业绩的可持(chi)续增长:扩大(da)EMC项目(mu)的规模、增强在智慧医院领域的竞争力、或有收购。

    考虑(lv)增发摊薄,预计公(gong)司(si)2013-2015年的EPS分(fen)别(bie)为0.23元、0.37元和0.5元;给(ji)予公(gong)司(si)“推荐”评级(ji),12个月目(mu)标(biao)价14.8元。

 

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