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延华智能:签约智慧遵义,智城梅开三度

发布时间:2014-01-09被阅次数:12593 来源:宏源证券 鲍荣富,傅盈

         事项(xiang):


        1月8日公(gong)司(si)与贵(gui)州遵义市(shi)政府签订(ding)战略协议(yi),双方(fang)将共同投资(zi)组(zu)建(jian)(jian)“遵义智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)城(cheng)市(shi)科技发展有限公(gong)司(si)”;公(gong)司(si)将组(zu)织资(zi)金用于(yu)“智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)遵义”项目建(jian)(jian)设(she),内容(rong)包括但不限于(yu)顶层设(she)计(ji)、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)政务、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)城(cheng)管、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)交通(tong)、建(jian)(jian)筑(zhu)节(jie)能、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)医疗、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)园区、智(zhi)(zhi)慧(hui)(hui)旅游等。

        简评:

        遵(zun)(zun)义智(zhi)城(cheng)是继(ji)武(wu)汉、海南之后的(de)第三次(ci)重(zhong)大突(tu)破(po),是智(zhi)城(cheng)模(mo)式的(de)再次(ci)成功复制。遵(zun)(zun)义是上海对口支援(yuan)城(cheng)市(shi),2013年8月(yue)被住建(jian)部确定(ding)为(wei)国家智(zhi)慧城(cheng)市(shi)试点城(cheng)市(shi)。遵(zun)(zun)义智(zhi)慧城(cheng)市(shi)项(xiang)目(mu)(mu)建(jian)设内容共11个项(xiang)目(mu)(mu),总投资规模(mo)预计(ji)(ji)为(wei)10.49亿元(yuan),创(chuang)建(jian)周期为(wei)2013年至2015年,当地政(zheng)府表示(shi)资金(jin)来源(yuan)上财政(zheng)专项(xiang)资金(jin)、政(zheng)策性贷款及市(shi)场化(hua)资本等多(duo)渠道提供保(bao)障。我们(men)预计(ji)(ji)14-15年公(gong)司将正式落地签约部分项(xiang)目(mu)(mu)。

        武汉(han)智(zhi)(zhi)城(cheng)、海(hai)南智(zhi)(zhi)城(cheng)相(xiang)继全面开花结果,公司向智(zhi)(zhi)慧城(cheng)市转型初获成功(gong)。武汉(han)智(zhi)(zhi)城(cheng)相(xiang)继中(zhong)标(biao)(biao)武汉(han)博览中(zhong)心(xin)(xin)、跨国采(cai)购中(zhong)心(xin)(xin)、东湖会议中(zhong)心(xin)(xin)、宜家购物中(zhong)心(xin)(xin)、协和医院、硚(qiao)口区(qu)能源(yuan)监测平(ping)台(tai)、不(bu)停车收费系(xi)(xi)统(tong)、停车场(chang)系(xi)(xi)统(tong)等一(yi)系(xi)(xi)列标(biao)(biao)志性项(xiang)目(mu),2013年前(qian)7个(ge)月中(zhong)标(biao)(biao)金额约1.4亿元(yuan),我(wo)们判断武汉(han)智(zhi)(zhi)城(cheng)“三年再造延华(hua)”的目(mu)标(biao)(biao)大概(gai)率会实现。海(hai)南智(zhi)(zhi)城(cheng)未来两年将贡献业绩(ji),集公交、旅(lv)游和市政缴费等于(yu)一(yi)体的一(yi)卡通已于(yu)2013年6月投运,近期又中(zhong)标(biao)(biao)4837万元(yuan)三亚智(zhi)(zhi)能交通项(xiang)目(mu)。

   ;     13/14两年高(gao)增长趋势已确立(li)。我们预计(ji)公司高(gao)端(duan)咨询、节(jie)能服务、绿(lv)色(se)智慧医院、星(xing)级酒店(dian)、博览会展等(deng)业务近两年将(jiang)持(chi)续快速增长,结构改善(shan)将(jiang)驱动毛利率稳步提升。武汉、三亚、遵义(yi)将(jiang)陆续进入高(gao)速增长期。此(ci)外,少数股东权益收购、非经常性损益亦将(jiang)显著增厚业绩。

        盈利预测(ce)、估值及投资评(ping)级。我们预测(ce)2013~15年EPS分别为0.24/0.35/0.48元(yuan)。考(kao)虑到公司处于(yu)反(fan)转阶段(duan)且后续业(ye)绩可(ke)能超(chao)预期,调高目标(biao)价至16.00元(yuan)(对应14年45倍(bei)PE),维持(chi)“买入”评(ping)级。

 

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